OPEC+协议告竣兜底油价 终端需求缺乏聚酯质料低位震荡

　　 看法战略

　　OPEC+紧迫视频聚会于北京时间4月13日破晓竣事，
，，与会各国终告竣减产协议，
，，首阶段将于今年五六月份逐日减产原油970万桶，
，，这也是欧佩克+机制建设以来告竣的大规模减产协议。
。。。协议告竣，
，，对油价有所提振，
，，但逐日1000万桶的减产幅度缺乏以填补疫情造成的大幅下滑的全球石油需求量，
，，短期来看，
，，减产协议的告竣虽然无法大幅推升原油价钱重心，
，，但其透露出各国关于推动减产的起劲心态无疑对兜底油价有着强盛的实力。
。。。目今基本的判断是原油进一步大幅向10美元/桶价钱下探的势头已经止住，
，，但需求大幅跌落的影响犹在，
，，原油中短期或在低位彷徨，
，，以纽约WTI为例，
，，在外洋疫情泛起明确拐点前或无法突破35美金/桶。
。。。

　　上周由于市场加入者的抄底行为，
，，聚酯质料方面去库存力度较大，
，，价钱有所反弹，
，，主要聚酯产品现金流的到修复，
，，织造、加弹环节负荷有所反弹。
。。。但终端需求的疲软并没有爆发显着改变，
，，后续继续补货力度会有所削弱。
。。。

　　PTA供应方面，
，，前期停检装置逐渐复工，
，，开工率提升至90%左右的高位。
。。。现在，
，，PTA现金流优异，
，，加工费一度冲高至800元/吨周围，
，，PTA厂家减产意愿低，
，，短期看PTA或继续处于累库通道中。
。。。MEG开工率进一步回落至65%左右，
，，煤制MEG停检显着，
，，现在开工在43%周围。
。。。价差利润方面，
，，低油价情形下，
，，MEG油制现金流显着好于煤制。
。。。从基本面看，
，，PTA、EG告竣短期平衡，
，，短期累库预期稳固，
，，原油价钱低位运行，
，，下游需求缺乏，
，，需小心加工费高估风险。
。。。

　　战略建议

　　PTA、EG逢高空配。
。。。(仅供参考)

　　主要风险点

　　1.疫情希望引发下游需求大幅下降，
，，向上传导压缩质料利润。
。。。

　　2.OPEC+减产行为执行不力，
，，诱发原油价钱重心进一步崩塌。
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