全球库存增添利空 棉花价钱向上挺进阻力加大

　　8月12日，，，，市场期待的美国农业部供需展望宣布。。。凭证市场视察，，，，剖析师普遍预计美国棉花产量会调减，，，，出口量会调增，，，，全球库存增添，，，，美棉产量预计在1720万包，，，，比上月预估镌汰30万包左右，，，，因此美棉期末库存应该下降到630万包，，，，低于上月预估的680万包。。。同时，，，，受疫情的影响，，，，全球期末库存预计增添53万包。。。

　　令人意想不到的是，，，，昨晚的USDA供需展望和市场的预期相差甚远，，，，对棉花市场形成重大利空。。。美棉产量不但没有镌汰，，，，反而调增到1808万包。。。由于美国弃耕率从16%升至24%，，，，导致美棉单产比去年提高14%，，，，美国得州因飓风造成的减产完全不值一提。。。由于产量大增，，，，美国期末库存从680万包增添到760万包。。。同时，，，，全球消耗量调减124万包，，，，期末库存也增添到1.0491亿包，，，，调增幅度也凌驾市场预期。。。

　　与此同时，，，，中国以外地区的库存坚持相对稳固，，，，随着全球储备库存的下降，，，，棉花价钱最先坚持相对坚挺走势，，，，使中国以外地区的棉花生产坚持稳固，，，，而2014/15年度-2018/19年度中国入口需求镌汰国际棉价下跌，，，，也抑制了中国以外地区的库存的增添。。。近两年，，，，中国的储备棉库存大幅下降之后坚持稳固。。。

　　值得注重的是，，，，2019/20年度印度MSP价钱上涨刺激该国棉花产量大增，，，，迫使CCI大宗收购，，，，导致印度棉花库存急剧增添。。。同时，，，，巴西也一连三年棉花大丰收。。。

　　美国农业部今年2月份的农业展望论坛预计2020/21年度全球消耗增添、库存下降，，，，但新冠疫情爆发导致全球消耗大幅镌汰。。。现在，，，，USDA预计2019/20年度和2020/21年度消耗量合计调减2500万包，，，，2020/21年度的消耗量比2月份镌汰15%，，，，而全球产量和2月份比基本没有转变，，，，疫情爆发的时间较晚，，，，没有改变大大都产棉国的莳植意向，，，，因此全球库存消耗比再度升至90%的高度。。。

　　8月12日，，，，USDA供需数据宣布之后，，，，ICE期货急速下跌，，，，12月合约吐出前两个生意日的回涨幅度。。。棉花供应链治理公司首席执行官Ed Jernigan体现，，，，现在美国棉花比巴西棉花贵得多，，，，各国都在购置更自制的棉花，，，，这也推高了美国棉花库存。。。关于本周五的中美第一阶段协议评估，，，，虽然外界普遍以为中国将继续推行协议，，，，但他以为谈判的重点是大豆和玉米，，，，由于中国已经购置了大宗棉花，，，，为推行协议，，，，后期只需要再多买一点。。。总体而言，，，，市场对此均持审慎态度。。。据悉，，，，此次聚会将从周五一连到周末。。。

　　关于本周的美棉出口周报，，，，市场继续期待中国继续大宗签约，，，，但更主要的是上年度未装运的棉花事实是大宗结转到今年度照旧大宗作废。。。

　　从恒久看，，，，中国和印度的棉花政策在很洪流平上阻止了价钱波动对植棉意向造成负面影响，，，，全球棉花生产获得包管。。。由于近几个月棉花需求大幅下降并非是价钱的原因，，，，而是疫情导致的效果，，，，因此纯粹的低价钱对棉花需求的影响很有限。。。终端消耗需求必需从疫情中真正恢复过来，，，，才华使全球库存真正回落到正常水平。。。

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